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关切低估价龙头及江西国改,煤炭开垦行当
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动力煤方面,三西地区煤矿停产数量持续增多,煤矿开启放假模式,多数矿表示正月初六陆续复产。在产大矿主要保站台发运量,而地销矿涨价后表示年底物流也开始放假,矿上拉煤车也有所减小,上涨空间有限,当前坑口供需两弱,煤价暂时以稳为主。港口动力煤方面,港口到货量不及预期,库存持续下降,受有关部门提出限价政策的影响,近期北方港询货的较少,成交冷清。临近春节假期,部分贸易商已经放假,剩余贸易商也以清理库存为主,市场上出货数量增加,但是节前电厂停机检修耗煤量持续下降,缺煤情况略有缓解,整体采购积极性也有所减弱,预计短期煤价或将以稳为主。炼焦煤方面,市场整体维稳运行,从2月初开始煤矿陆续放假,其中临汾地区煤矿目前基本处于放假停产状态,支撑炼焦煤市场走稳。临近春节,河北地区矿方产量有所下降,加之当地低硫煤种性价比较高,矿方库存仍呈现下降趋势。山东地区多为跨界煤种,有保电煤任务,大矿有小幅提产,但库存下降较为明显。本周国家发改委、国家能源局、国家安监局、国家煤监局联合发布通知,进一步完善产能置换政策、加快优质产能释放,推动落后产能尽早退出;通知明确,将有序实施产能置换承诺制度,鼓励已核准(审批)建设煤矿增加优质产能。继上周限价750元/吨煤炭进港后,发改委继续引导新进产能释放新增煤炭供给,短期来看随着春节到来,电厂日耗的显著下降将使得短期的库存压力有效缓解,价格有望趋稳回落;焦煤方面,节后下游开工和钢厂限产解除将持续刺激焦煤补库需求的预期。中期来看,在供给释放相对缓慢、铁路运力偏紧、需求绝对量仍有增长的背景下,18年煤价中枢大概率将高于17年水平,煤炭股依然存在估值修复机会。推荐组合方面,焦煤推荐潞安环能、雷鸣科化、神火股份、西山煤电,动力煤推荐兖州煤业、陕西煤业和中国神华,山西国改建议重点关注山煤国际。

动力煤方面,陕西地区部分小矿已停产,大矿为保大电厂的正常供应,在产煤矿煤价普遍上涨20元左右,少数大矿涨30-50元,鄂尔多斯煤地区煤矿拉煤车队排队较多,价格上涨10元左右,而且后期部分小矿将陆续停产,矿上还有涨价预期,山西晋北洗煤价格再次上涨,多数煤矿为保电煤供应,全部发站台,矿上库存偏低。港口动力煤方面,目前铁路计划依旧紧张,港口到货量仍未改善,库存下降供应不畅,重点电厂日耗持续走高,库存可用天数也就11-12天,缺煤现场依旧,目前北方港口市场煤价仍然维持高位,贸易商看涨情绪不减,但是考虑到国家调控等因素,预计后期煤价上涨幅度将趋缓。炼焦煤方面,市场整体维稳运行,高低煤种表现不一,其中柳林地区低硫主焦供钢厂的价格补涨90元/吨,长治地区低硫贫瘦煤大矿出厂价格上调40元/吨;吕梁、晋中等地高硫煤种承压下行,降价幅度在20-80元/吨。近日秦皇岛召开会议再提煤炭限价,要求自2月5日起不允许有高于750元/吨的煤炭进港。本周上市公司业绩预告已披露完毕,在四季度集中计提部分成本费用背景下,多数煤炭上市公司四季度单季盈利环比略有下滑,但17年整体业绩改善非常明显。股票方面动力煤、焦煤股接连上涨,我们此前向市场提出的逻辑正逐步兑现:动力煤方面,受年底供应收紧、雨雪极端天气造成运力持续紧张、需求超预期电厂日耗持续攀升等因素影响,现货价格持续创下新高;焦煤方面,节后下游开工和钢厂限产解除将持续刺激焦煤补库需求的预期,预计下一阶段焦煤股将跑赢动力煤股票。中期来看,在供给释放相对缓慢、铁路运力偏紧、需求绝对量仍有增长的背景下,18年煤价中枢大概率将高于17年水平,板块迎来较好估值修复行情。推荐组合方面,焦煤推荐西山煤电、潞安环能、神火股份、雷鸣科化,动力煤推荐陕西煤业、兖州煤业和中国神华,山西国改建议重点关注山煤国际。

动力煤方面,年末大矿逐步进入停产检修状态,产地供应日渐趋近,近期下游电厂日耗较高,积极采购,产地煤价应势上涨。其中榆林煤价上涨15-20元,沫煤呈供不应求状态;晋北洗煤价格小幅上涨5-10元,需求良好;鄂尔多斯电煤需求较好,部分矿价格有涨跌,整体较稳。港口动力煤方面,本周北方港口动力煤市场整体呈现缓慢上涨的形势,5500大卡煤站上700元。近期由于下游电厂日耗煤量较高,库存下跌较快,电厂采购有所增加,以整船大船采购为主,价格由此带动上涨。发运情况目前仍然偏难,贸易商对后期预期相对乐观。炼焦煤方面,年底煤矿生产不正常,保安全生产仍是主题,而下游开工增加,市场供应紧张,本周产地煤价加速上涨。河北唐山地区精煤地销价格再次上调60-80元/吨,累涨90-110元/吨;山东地区部分地方煤矿进入检修期,产量下降,少数煤矿再次提涨10-30元/吨。临近年底,在电厂日耗持续回升、库存低位的背景下,动力煤价格仍将持续高位;随着下游焦炭价格的多次提涨,焦煤也将继续受益煤焦钢产业链利润传导,也开始陆续提价。对于2018年煤价的判断,我们认为2018年整体煤价仍旧在高位运行,港口5500大卡动力煤均价较2017年的640元小幅回落,但仍在600以上,焦煤价格预计前高后低,整体均价与2017年大致持平,上半年焦煤价格有望在钢铁春季补库、限产解除带动下冲高,下半年在需求端回落下会有所下滑。股票方面,继续看好业绩扎实焦煤股:潞安环能、西山煤电、神火股份等;以及低估值动力煤龙头陕西煤业、兖州煤业、中国神华;山西国改主题继续关注,推荐山煤国际。

动力煤方面,山西煤矿基本恢复正常,榆林煤矿还在逐步复产中,煤炭产量较上周明显增加,坑口煤价普遍走低贸易商观望需求明显减弱,产地库存上升。港口动力煤方面,本周港口动力煤市场继续下行趋势,跌幅较前期扩大。近期由于沿海电厂耗煤量持续下滑,库存量明显提升,加之长协煤保供以及对后市预期偏悲观的影响下,整体终端对市场煤采购积极性不高。近期上游产地、港口煤价均出现不同程度下跌,市场整体预期偏差,观望情绪浓厚。近期水电出力良好,加之环保对高耗能行业开工的限制,终端耗煤量较上周有所下降,沿海电厂库存量提升较为明显,北上派船减少,下游以维持库存为主。炼焦煤方面,煤矿产量恢复正常后,价格承压明显,其中高硫煤种、配焦煤跌幅较大,低硫主焦煤价格,柳林地区因为资源量偏紧暂维稳,临汾地区因为价格前期偏高,现大幅下跌。河北、山东地区部分大矿不堪库存压力,精煤下调30-60元/吨不等。本周三季报已发布完毕,业绩整体保持稳健。目前十九大圆满结束同时即将进入采暖消费旺季,短期来看在目前相对高位的煤价背景下,我们认为动力煤价格面临小幅回调趋势,焦煤受下游价格传导也面临一定下调压力,但从均价来看四季度将依然维持在较高水平。股票方面,建议关注业绩释放充分的低估值龙头:陕西煤业、潞安环能、神火股份;山西国改主题推荐:山煤国际、西山煤电。

    1)截至02月07日,环渤海动力煤综合平均价格指数下跌1.0元/吨至576.0元/吨;截至02月09日,CCI进口5500指数上涨4.8元至727.2元/吨;2)炼焦煤:截至02月09日,CCI柳林低硫价格指数维持在1640.0元/吨;CCI柳林高硫价格指数维持在1080.0元/吨;3)截至02月09日,动力煤1805合约一周下跌12.0元至648.0元/吨;动力煤1809合约一周下跌5.0元至618.0元/吨,相关动力煤现货价格一周下跌21.0元至744.0元/吨;焦煤1805合约一周上涨24.0元至1356.0元/吨,焦煤1809合约一周上涨5.0元至1285.0元/吨,相关焦煤现货价格一周维持在1560.0元/吨;4)截至02月09日,秦皇岛港一周库存下降38万吨至617.0万吨;炼焦煤(六港口合计)库存一周上涨1.6万吨至186.80万吨;5)截至02月09日,6大发电集团煤炭库存下跌1.05万吨至859.21万吨;6大发电集团煤炭库存可用天数上涨2.01日至12.04日;6大发电集团煤炭日均耗煤量下跌14.38万吨至71.35万吨;大中型钢厂炼焦煤平均库存可用天数维持在16.50天。

    1)截至01月31日,环渤海动力煤综合平均价格指数维持在577.0元/吨;截至02月02日,CCI进口5500指数上涨17.7元至722.4元/吨;2)炼焦煤:截至02月02日,CCI柳林低硫价格指数上涨90元至1640.0元/吨;CCI柳林高硫价格指数下跌40元至1080.0元/吨;3)截至02月02日,动力煤1805合约一周下跌13.0元至660.0元/吨;动力煤1809合约一周下跌9.0元至623.0元/吨,相关动力煤现货价格一周上涨17.0元至763.0元/吨;焦煤1805合约一周上涨31.0元至1332.0元/吨,焦煤1809合约一周上涨18.0元至1280.0元/吨,相关焦煤现货价格一周维持在1560.0元/吨;4)截至02月02日,秦皇岛港一周库存下降43万吨至655.0万吨;炼焦煤(六港口合计)库存一周下降9.1万吨至185.20 万吨;5)截至02月02日,6大发电集团煤炭库存下跌124.11万吨至860.26万吨;6大发电集团煤炭库存可用天数下降2.28日至10.03日;6大发电集团煤炭日均耗煤量上涨5.74万吨至85.73 万吨;大中型钢厂炼焦煤平均库存可用天数上涨1.50天至16.50天。

    动力煤:截至12月20日,环渤海动力煤综合平均价格指数上涨1.00元至577.0元/吨;截至12月22日,CCI进口5500指数上涨6.9元至686.2元/吨;2)炼焦煤:截至12月22日,CCI柳林低硫价格指数维持在1450.0元/吨;CCI柳林高硫价格指数上涨30.0元至1100.0元/吨;3)截至12月22日,动力煤1801合约一周下跌1.0元至690.0元/吨;动力煤1805合约一周上涨12.0元至630.0元/吨,相关动力煤现货价格一周上涨3.0元至694.0元/吨;焦煤1801合约一周上涨12.0元至1322.0元/吨,焦煤1805合约一周上涨124.0元至1393.0元/吨,相关焦煤现货价格维持在1480.0元/吨;4)港口库存:截至12月22日,秦皇岛港一周库存上涨6.0万吨至676.5万吨;炼焦煤(六港口合计)库存一周下跌15.8万吨至187.10万吨;5)下游库存:截至12月22日,6大发电集团煤炭库存下跌85.90万吨至1059.60万吨;6大发电集团煤炭库存可用天数下跌1日至14日;6大发电集团煤炭日均耗煤量上涨5.29万吨至76.49万吨,截至12月22日,大中型钢厂炼焦煤平均库存可用天数维持在15日。

    动力煤:截至11月01日,环渤海动力煤综合平均价格指数下跌1.0元至581.0元/吨;截至11月03日,CCI进口5500指数下跌17.2元至687.5元/吨;2)炼焦煤:截至11月03日,CCI柳林低硫价格指数维持在1500.0元/吨;CCI柳林高硫价格指数下跌60.0元至1130.0元/吨;3)截至11月03日,动力煤1801合约一周下跌11.0元至612.0元/吨;动力煤1805合约一周持平在576.0元/吨,相关动力煤现货价格一周下跌15.0元至694.0元/吨;焦煤1801合约一周上涨35.0元至1130.0元/吨,焦煤1805合约一周上涨38.0元至1167.0元/吨,相关焦煤现货价格维持在1500.0元/吨;4)港口库存:截至11月03日,秦皇岛港一周库存上涨3万吨至708.0万吨;炼焦煤(六港口合计)库存一周上涨13.2万吨至205.5万吨;5)下游库存:截至11月03日,6大发电集团煤炭库存上涨109.55万吨至1225.52万吨;6大发电集团煤炭库存可用天数上涨6日至24日;6大发电集团煤炭日均耗煤量下跌9.58万吨至51.58万吨,大中型钢厂炼焦煤平均库存可用天数维持在14.0日。

    动力煤方面,三西地区煤矿停产数量持续增多,煤矿开启放假模式,多数矿表示正月初六陆续复产。在产大矿主要保站台发运量,而地销矿涨价后表示年底物流也开始放假,矿上拉煤车也有所减小,上涨空间有限,当前坑口供需两弱,煤价暂时以稳为主。港口动力煤方面,港口到货量不及预期,库存持续下降,受有关部门提出限价政策的影响,近期北方港询货的较少,成交冷清。临近春节假期,部分贸易商已经放假,剩余贸易商也以清理库存为主,市场上出货数量增加,但是节前电厂停机检修耗煤量持续下降,缺煤情况略有缓解,整体采购积极性也有所减弱,预计短期煤价或将以稳为主。炼焦煤方面,市场整体维稳运行,从2月初开始煤矿陆续放假,其中临汾地区煤矿目前基本处于放假停产状态,支撑炼焦煤市场走稳。临近春节,河北地区矿方产量有所下降,加之当地低硫煤种性价比较高,矿方库存仍呈现下降趋势。山东地区多为跨界煤种,有保电煤任务,大矿有小幅提产,但库存下降较为明显。本周国家发改委、国家能源局、国家安监局、国家煤监局联合发布通知,进一步完善产能置换政策、加快优质产能释放,推动落后产能尽早退出;通知明确,将有序实施产能置换承诺制度,鼓励已核准(审批)建设煤矿增加优质产能。继上周限价750元/吨煤炭进港后,发改委继续引导新进产能释放新增煤炭供给,短期来看随着春节到来,电厂日耗的显著下降将使得短期的库存压力有效缓解,价格有望趋稳回落;焦煤方面,节后下游开工和钢厂限产解除将持续刺激焦煤补库需求的预期。中期来看,在供给释放相对缓慢、铁路运力偏紧、需求绝对量仍有增长的背景下,18年煤价中枢大概率将高于17年水平,煤炭股依然存在估值修复机会。推荐组合方面,焦煤推荐潞安环能、雷鸣科化、神火股份、西山煤电,动力煤推荐兖州煤业、陕西煤业和中国神华,山西国改建议重点关注山煤国际。

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