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拿钱烧最长保证集团,大经济长时间难推动
分类:理财知识

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2017年,众诚保险的亏损额度比上年增加30%至4296.7万元。3月该公司发布了25.6亿元定增方案,首要任务是充实资本金。该公司与乐视联合投资的大圣科技亦前路未卜

在近日闭幕的第六届广州金交会上,众诚保险总裁吴保军表示,除了大力拓展汽车保险外,众诚保险未来将进一步扩展业务版图,如寿险、券商的筹建,推动综合金融集团战略落地。此外,有媒体报道称,众诚保险谋求将在3年内实现IPO转板,目前已开展公司IPO路径研究。

转板IPO,是绝大多数挂牌新三板企业的梦想。首家挂牌新三板的保险公司——众诚汽车保险股份有限公司也不例外。近日,众诚保险相关人士透露,将在五年内实现IPO转板,引发行业热议。然而,众诚保险连年亏损的现状,让业内多认为其IPO闯关前景难料,仍需过多道坎儿。

扭亏的道路并不好走。尽管背靠广汽集团 “大树”,众诚汽车保险股份有限公司成立7年依然未见盈利曙光。

南山投资创始人周运南对蓝鲸保险表示,在中国当前的资本环境下,主板市场永远是中国多层次资本市场的金字塔尖,所以绝大多数的企业和老板在心底都有一个IPO的心和一个IPO的梦,都把IPO成功作为企业和个人成功的一个标签和证明。其表示,新三板虽然也是多层次资本市场的重要一环,但相比主板市场目前在流动性、市盈率等方面还有较大差距,所以很多符合IPO条件的公司都想从新三板IPO至主板这个塔尖资本市场,以寻求更大更广的资本舞台,让企业更快更好地发展壮大。

新三板市值缩水

2018年经营工作会议上,众诚保险公司明确了今年的三个重点推进项目:启动IPO、继续开展增资扩股项目工作和寿险项目批筹。然而,在IPO审查日趋严格的背景下,众诚保险不佳的业绩,将成为首当其冲的一大阻碍。

不过对于众诚保险眼下的处境来看,转板IPO之路似乎仍有难度。从A股上市要求来看,企业需要满足连续3年盈利且累计净利润不低于3000万元的要求。但是,根据公开数据显示,自2011年成立以来,众诚保险已经连续亏损6年,亏损额累计4.9亿元,且今年业绩未有好转。

近日,众诚保险总裁吴保军对媒体透露,目前已开展公司IPO路径研究,选定合适的方案,为早日转板创造良好条件。

资料显示,成立于2011年6月的众诚保险,是首家总部设在广州市的中资保险法人机构,该公司主营业务为财产保险,其中,车险保费收入占保费收入的85%左右。自成立以来,该公司一直处于亏损状态。

众诚保险布局综合金融集团,3年内转板IPO有点“悬”

资料显示,众诚保险于2011年6月成立,注册资本金5亿元,是国内首家由多家汽车集团发起成立的专业汽车保险公司。2016年8月,众诚保险在新三板敲响挂牌的钟声。

《投资时报》记者注意到,2017年年报显示,该公司亏损额再创新高,为4296.7万元,较上年增加30.3%,加权平均净资产收益率为-4.5%。同时,其总资产也缩水5.17%至22.33亿元。

近日,据媒体报道,众诚保险将在3年内实现IPO转板,已开展公司IPO路径研究,选定合适的方案,并为早日转板创造良好条件。

因新三板具有股票协议、做市转让、定向增发、发行债券和优先股等多种融资渠道,最大程度地便利企业融资,众诚保险在这方面“尝到了甜头”。2016年11月29日,众诚保险计划发行股份不超过7.69亿股,预计募集资金不超过13.14亿元。根据众诚保险去年12月16日的《募集资金用途变更的公告》,变更后的募集资金9.3亿元用于补充资本金,保持公司偿付能力充足,1.8亿元用于参与大圣科技股份有限公司后续的增资等。对于认购资金,众诚保险曾对媒体透露:其中3.15亿股由广汽认购,另外4.5375亿股通过上海联合产权交易所公开招募投资者。我们已经和不少机构有过商谈,预计最终的价格和结果近期会定下来。

不妨先回顾下众诚保险七年的亏损之旅。

资料显示,众诚保险于2011年6月以5亿元资金注册成立,是国内首家由汽车集团发起成立的专业汽车保险公司。2016年8月,众诚保险在新三板敲响挂牌钟声。此后,众诚保险便一直表现活跃。

除了获得便利的融资,众诚保险今年5月12日还以单日成交金额3450万元创下了公司挂牌以来的成交额峰值。自挂牌以来,成交最高价一度达到12元,按此价格计算,当时公司市值达180亿元。以7月3日收盘价计算,众诚保险市值大约为39亿元。著名经济学家宋清辉分析称,挂牌新三板的确能够给保险公司的规范化运作等方面带来好处,同时企业的品牌形象得到肯定,对未来发展有相当大的益处。而即将推出的转板制度,更使新三板中具备转板创业板、主板潜力的企业有望首先受到资本的青睐。

2011年至2013年分别亏损4013.15万元、5808.49万元、10305.84万元,2014年达到峰值16940.54万元,2015年至2017年分别亏损8267.47万元、3297.43万元、4296.70万元,业绩有好转的趋势,但扭亏依旧任重道远。

具体来看,众诚保险在2016年11月,便与广汽集团(601238,股吧)、乐视控股联手打造了大圣车服平台,正式开启“互联网 ”的模式;2017年一开年,索菱股份(002766,股吧)便发布公告称,与众诚保险签署了《战略合作框架协议》,双方就基于高级驾驶辅助系统的用户驾驶行为保险试点项目达成合作意向,双方将共同展开基于ADAS(高级驾驶辅助系统)为主,FD(疲劳检测系统)以及OBD(车载诊断系统)为辅的乘用车以及商用车UBI试点项目。

扭亏的压力

有业内人士表示,通常情况下,财产保险平均亏损期为2.9年,而后开始盈利。由于7年连续亏损5.3亿元,这也让众诚保险被业内戏称为“烧钱最长的公司”。

与此同时,在近日刚刚闭幕的第六届广州金交会上,众诚保险总裁吴保军表示,除了大力拓展汽车保险外,公司还在加速推进众诚人寿的批筹,目前相关资料已递交至保监会,正在等待监管批复。

尽管众诚保险在新三板尝到了挂牌的甜头,但是主板IPO还存在很多变数。

虽然去年众诚保险实现保费收入13.84亿元,同比增长14.26%,但同期利润还是没能咸鱼翻身。

不过,根据保监会发布的《保险股权管理办法(征求意见稿)》显示,净资产不低于30亿元,成为保险公司发起设立或收购保险子公司的资质要求之一。如此看来,对于净资产仅有10亿多元的众诚保险来说,离此项条件还有段差距。

按照公司上市IPO的财务条件要求,发行人应当符合最近3个会计年度净利润均为正数,且累计超过3000万元。而众诚保险已经连续亏损六年,亏损额累计为4.9亿元,实现扭亏为盈是众诚保险五年内转板IPO需迈过的第一道坎。

对于亏损,众诚保险给出了这样的解释:一是受行业政策变化影响,商车费改使得车险费率折扣进一步下调,保费增速放缓;二是车险市场竞争加剧;三是综合成本率产生较大波动。

此外,众诚保险方面还表示将在未来3年内推动资产管理公司、基金公司、证券公司的筹建,据吴保军表示,众诚保险未来将进一步扩展业务版图,推动综合金融集团战略落地。

年报数据显示,2011-2016年,众诚保险分别亏损4013.1万元、5808.5万元、1亿元、1.7亿元、8267.5万元、3297.4万元。今年一季度延续这一亏损状态,亏损额度为87.43万元。对此,众诚保险对媒体曾表示,我们希望今年能够盈利,2021年弥补开业以来的累计亏损。如果从今年开始连续实现盈利,众诚保险冲击主板还至少需要到2020年。众诚保险也表示,计划在五年内实现IPO转板。

实际上,中小财险企公司车险始终处在盈利难的境地。专家表示,中小财险公司由于分公司数量限制、品牌效应不强等原因,渠道上始终缺乏优势,经营成本也普遍较高。

业绩连年亏损,三年内能否达IPO标准?

在进入新三板之初,众诚保险就曾在相关风险提示中指出,由于公司成立不久,一方面需要在品牌建设、市场扩展、保险营运和客户服务建设等方面投入大量的费用;另一方面由于保费收入处于快速增长期,根据保险行业会计核算规则,公司需提取较大比例的未到期责任准备金,从而对公司损益表产生不利影响。与同行业上市公司相比,公司的综合成本率、综合赔付率、综合费用率均属于较高的水平。公司将综合成本率、综合赔付率、综合费用率降至行业平均水平,争取尽快扭亏为盈。

此外,众诚保险的总资产也增长乏力。2014年该公司资产增长率达到顶峰后,自2015年起增速放缓,而2017年甚至出现负增长。

然而,对于大多数公司而言,冲击IPO的梦想或许仍然遥不可及。根据WIND资讯数据统计,2017年前5个月,宣布拟IPO的新三板企业月均高达到36家,只5月份有多达43家新三板企业宣布转板IPO。但是,面对新三板的转板热情,A股市场显得极为冷静,数据显示,截止目前,成功从新三板转板IPO的公司只有17家,且都属于新三板内的优质公司,可见,想从新三板转板IPO其实并不是一件容易的事。

事实上,除了连年亏损的“硬伤”外,转板IPO的外部环境也成为众诚保险不得不面对的现实。据证监会6月29日公布的IPO排队名单显示,目前正在IPO排队审核的新三板转板企业有110家,占比18.36%。宋清辉认为:“当前,市场信心渐增,新三板交易技术、初步分层等基本成熟,随着新股发行节奏的提速,新三板公司转战A股IPO盛宴已经开启。整体而言,转板所需的外部环境和时机已经基本具备,转板IPO可行性势必将会大大提高。”然而,对于大多数公司来说,冲击IPO的梦想或许仍然遥不可及。根据数据显示,截至目前,成功从新三板转板IPO的公司只有17家,且都属于新三板内的优质公司。由此可见,想从新三板转板IPO其实并不是一件容易的事。

众诚保险于2016年在新三板上市,但这显然不是该公司梦想的终点。

反观众诚保险,根据公开数据显示,众诚保险的盈利情况堪忧,自2011年成立以来,众诚保险已经连续亏损6年,亏损额累计为4.9亿元。具体来看,2011-2016年,众诚保险分别亏损4013.1万元、5808.5万元、1.0亿元、1.7亿元、8267.5万元,3297.4万元。值得一提的是,众诚保险称,预计将在2018年实现盈利。但从今年的数据来看,众诚保险今年第一季度净利润亏损达874.34万元,同比去年净利润收入782.27万元,大幅下滑211.77%,业绩尚未见起色。

车险费改带来挑战“伴随着国内汽车销量增幅逐渐转为低速增长,预计车险业务增速也将趋于平缓。”宋清辉分析称,加上行业竞争日趋激烈,众诚保险等中小型保险公司面临着严峻的市场形势,其IPO闯关前景不容乐观。

在2018年的经营工作会议中,“推动众诚保险加快实现IPO上市”被看做是广汽集团的重点工作之一。

而根据A股IPO相关规则,企业无论在A股的主板、创业板还是中小板上市,需要满足连续2-3年盈利且累计净利润不低于1000万元的要求。虽然近两年众诚保险的净利润已实现连续两年大幅度减亏,但是要在三年内转板IPO似乎还是有些困难。

年报显示,众诚保险在2016年全年实现保费收入12.1亿元,同比增长13.6%。其中,汽车商业险保费收入10.6亿元,占比90.05%。健康险、企业财产险、责任险和货运险,保费收入分别为4423万元、2294万元、2075万元和1205万元,占全部保费收入的比例分别为3.8%、2%、1.8%和1%。与2015年相比众诚保险的综合赔付率和综合成本率均有所下降,分别为54.45%和108.01%。

众诚保险总裁吴保军透露,该公司已开展IPO的路径研究,选定合适的方案,并为早日转板创造良好条件。据悉,众诚保险准备三年至五年内从新三板转向主板。不过,考虑到其过往数年的亏损,加之保险企业上市难度较大——目前通过IPO上市的仅有4家,另有两家公司通过借壳才得以上市,众诚保险上市难度可想而知。

主板、中小板、创业板上市盈利条件

车险费改无疑对车险业务占比超九成的众诚保险影响颇大。6月9日,保监会对外宣布将进一步扩大保险公司自主定价权,下调商业车险费率浮动系数下限,通过市场化手段进一步降低商业车险费率水平。业内多认为,如此调整费率,明显扩大了险企的自主定价权,对于竞争能力较弱、市场份额不大的中小财险公司而言,面临着更大的挑战。

记者注意到,为助力IPO,3月5日众诚保险董事会通过了一项股票定增方案,拟定符合条件的现有股东和合格投资者发行股票不超过7.6875亿股,预计募集资金不超过25.6亿元。众诚保险表示,此次发行股票的价格综合考虑多项因素,最高不超过3.33元/股,采用先进认购方式。

一名从事新三板的研究人员对蓝鲸保险表示,现在其实并没有真正意义上的转板一说,所谓的转板都是重新排队IPO,只不过,在没有获得中国证监会的申请批准之前,继续在新三板挂牌。但是最终想要获得审批,必须符合目前证监会对于IPO的条件,而审核条件中对于盈利问题是非常看重的指标,目前并没有IPO企业是能在亏损状态下就能获得批准的。

国务院发展研究中心教授朱俊生分析称:“如果费用控制较好的话,对于中小型险企来讲,可以更低的价格去获取车险业务,也就是通过价格竞争来换取保费。但在价格压下来的同时,争取业务的费用率还像以前那样高,盈利能力肯定会被挤压,这是否会加剧亏损还很难说。”也有车险负责人指出,未来中小公司参与车险竞争需要走差异化的路子,满足车主个性化的需求。

据众诚保险透露,此次募集的资金,主要有四方面的用途:

值得一提的是,众诚保险目前还处在新三板的基础层。此前吴保军曾公开表示公司将冲击新三板创新层,但根据新三板的创新层标准,近两年需连续盈利,且年平均净利润不少于2000万元。

众诚保险将2017年确立为企业的品牌建设元年,并设立“推荐4S店维修,使用原厂配件”的年度品牌口号。众诚保险表示,与汽车产业充分联动的天然优势,成为公司能够履行承诺的杀手锏。众诚保险从车、人、环境三大领域全面研究客户用车风险点。

其一,其中22.74亿元用于充实资本金,以提升公司抗风险能力与偿付能力水平;

众诚保险想扭转盈利困境,还将面临诸多挑战

大金融短期难推进

其二,由于2017年大圣科技通过增资扩股的方式募集资金5.5亿元,其中众诚保险按原持股比例将向大圣科技投资增缴资金0.825亿元,因此,0.825亿元用于对大圣科技的增资;

不仅如此,就目前车险行业的现状来看,众诚保险想要实现盈利,未来还面临着诸多挑战。

加速推进大金融战略,能够为企业做大市值加分。在近日闭幕的第六届广州金交会上,吴保军表示,除了大力拓展汽车保险外,众诚保险未来将进一步扩展业务版图,如寿险、资产管理公司的筹建,推动综合金融集团战略落地。

其三,0.5亿元用于投资保险中介公司;

一方面,随着商车费改的进一步深化,加剧了保险公司之间的市场竞争,尤其对于中小财险公司来说,将带来更严峻的竞争压力。多名业内人士表示,由于车险二次费改会进一步带来费率下调,优质客户将更加青睐费率更低、服务更好的大型财险公司产品。这在无形中,就倒逼中小财险在产品方面不得不向大型保险公司看齐。而如何在降低车险费率的同时,避免价格战恶性循环,又能在有效控制成本同时提升服务品质,对中小财险公司而言,无疑是道事关生死的难题。

有媒体报道,吴保军曾介绍,众诚保险一直在积极推动众诚人寿的批筹,目前已递资料至保监会,同时在未来三年内推动资产管理公司的筹建。下一步,众诚保险将推动收购保险中介机构、入股公估机构等,计划在2020年实现保费业务收入超过130亿元,管理资产达1000亿元。

其四,根据中国保监会《保险公司资本保证金管理办法》,保险公司需按照其注册资本总额的20%提取资本保证金,除保险公司清算时用于清偿债务外不得动用。本次股票发行拟发行股份不超过7.69亿股,增加注册资本7.69亿元,需提取资本保证金1.54亿元。

另一方面,随着互联网巨头的杀入,车险市场这块儿蛋糕显然又多了强有力的竞争者。BATJ的强势加入,科技力量的助力,原本就陷入生存困局的中小保险企业“雪上加霜”。据了解,蚂蚁金服的首批合作保险机构已有9家,其中7家位居财险行业前十强。此外,腾讯岁尾公开智慧车险的保险公司合作数量,但具体解决方案中,人保财险、平安产险、太保产险均名列其中,强强联合之下,中小险企破局或压力倍增。

有业内人士分析称,众诚保险大金融战略短期内将与寿险牌照无缘。考虑到监管政策环境趋严等因素,短期内保险公司很难批筹,仍在排队的筹备机构拿到牌照可能遥遥无期。另外,保监会因为没有较强的资金实力等原因拒绝批筹的越来越多。今年以来,就有正佳人寿、福泰财险、福康人寿和中阿人寿等多家保险公司筹建申请被拒。

对于增资大圣科技的问题,众诚保险表示这是出于战略的考虑,在互联网金融高速发展的趋势下,众诚保险也打算向互联网的方向发展。

由此可见,众诚保险未来仍将面临诸多挑战。

根据《保险公司股权管理办法》第十五条规定,持有保险公司股权15%以上,或者不足15%但直接或者间接控制该保险公司的主要股东,应当具有持续出资能力,最近3个会计年度连续盈利;具有较强的资金实力,净资产不低于2亿元等。如此看来,众诚保险自身筹建寿险公司,至少需要满足监管条件中3个会计年度连续盈利,目前来看还有很长一段路要走。

值得一提的是,大圣科技曾是由广汽集团、乐视和众诚保险共同控股打造,在乐视出现资金链断裂危机后,大圣科技一度因乐视前董事长贾跃亭资产被冻结而牵连其中,经营亦由此受到不小冲击。乐视危机余威尚存,众诚保险的加码是福是祸还无法确定。

北京商报记者 崔启斌 许晨辉/文 宋媛媛/漫画

2017年年报显示,众诚保险车险保费收入已有所下降,2016年车险保费收入占比90.05%,2017年已降至86.27%。《投资时报》记者了解到,该公司目前正在从为汽车客户提供风险管理服务向“以车主为中心”,向车主提供与汽车、家庭财产保险等相关的综合保险服务过渡。

此外,众诚保险还准备进军2017年大热的保险中介行业,希望能通过整合保险中介公司,为客户提供更全面的优质服务,同时整合保险服务的产业链条,完善公司的产业布局,进行资源整合和业务协同,提升众诚保险的经营能力。

上述举措能否帮助众诚保险扭亏为盈、进一步走向IPO,还有待观察。

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